理想單一車輛利潤 全球電動車企次高

理想汽車（02015）剛公布2023年第2季度收入總額為286.5億元（人民幣，下同），按年增長228.1%；經調整後之淨利潤為27.27億元，去年同期則為虧損1.83億元，現已經連續兩個季度實現轉虧為盈。

理想次季度非會計準則（non-GAAP）的單一車輛利潤是31,519元，通用會計準則的單一車輛利潤則為26,695元。理想是全球單一車輛利潤第2高的新能源車企，第1名則為Tesla。Tesla 2023年次季度的非會計準則單一車輛利潤是48,600元，通用會計準則是41,750元。

而比亞迪（01211）2022年的單一車輛利潤為7,480元，筆者估計在下周一公布的2023年上半業績應該很好，料其單一車輛利潤會升至9,000元附近或以上。今年比亞迪完全沒有中央政府給予的新能源車補貼，也經歷了2023年3至4月份的全國車企大減價惡性戰爭，若仍能有9,000元單一車輛利潤（包含了子公司比亞迪電子的貢獻）的成績，已經算是非常不錯。

理想及比亞迪的盈利表現遠遠高於其他「造車新勢力」的最重要原因，是其插電混能車的引擎都是一綫共產，理想L9、L8、L7都是同一款引擎，比亞迪王朝系列所有DMi都是同一款引擎，故此生產數量規模量大，折舊成本得以稀釋，平均製造成本便能夠大幅下降。相比而言，蔚來（09866）及小鵬（09868）在2023年首季的單一車輛虧損仍然超過12萬元以上，未來一年要轉虧為盈極為困難。故此，基本分析斷定了比亞迪與理想是屬於投資級別的股份，而小鵬及蔚來只是屬於投機級別的股份。（利申︰本人持有理想及比亞迪）

（本欄逢周五刊登）